bob2023 年 3 月 31 日青鸟消防（002960）发布公告称公司于 2023 年 3 月 29 日召开业绩说明会，Cape Asset 王新明、安信证券范云浩、源乐晟李婉、跃微创投石苑强、招商基金阳宜洋、招商资产管理李龙峰 李传真、志开投资周彬、中金资管李虒、中泰证券计哲飞、中信股衍林文彬、中信建投刘岚、中信里昂 Peter WANG Elaine Huang Yinuo Wang、白鹭资管俞淼、中信证券刘海博 陆竑 李建 卢平 穆波伟、中信自营梁勤之、中银资管王寒 张岩松、中英人寿罗智柏、中邮人寿朱战宇、中债信用增进投资江照、毕盛资产骆红永、博鸿投资李永喜、纯达资产訾会平、淳厚基金杨煜橙、大家资产周斌、丹羿投资张昭丞、德邦证券闫广、东方证券王树娟、epf 国泰投研徐成城、东吴基金、东吴新加坡资管周岩明、泛海资本孙涛、方物私募基金汪自兵、丰岭资本金斌、沣杨资产吴亮 张楠 石晋豪 王志强、富喜资本熊彬兵、国金资管姜喜旻、国开证券陈伟超、国联安基金李阳东、JK CapitalSabrina Ren、国寿安保基金祁善斌 李捷、国泰财险周星辰、国泰基金叶嘉元 王浩、国赞投资郭玉磊、海岸号角私募邹融、豪山资产蔡再行、昊泽致远王金帅 于航、红杉资本闫慧辰、华融证券牟欣、华商基金晏雁、OASIS 张婧婷、华泰资产王鹏、华泰资管谢龙、华夏基金郑煜、嘉实基金尚广豪、金百镕投资黄龙、金科控股张诚、金鹰基金吴海峰、进门财经马媛、旌安投资丁晨威、景林资产张钊、One01 CapitalJames Zhang、玖龙资产洪岩、蓝墨投资黄隆堂、朗星资产刘晋、犁得尔资产汤舜、廪石基金杜凯锐、刘星 , 侯苏洋 , 张黎阳、幂加和基金高宝根、明世伙伴孙勇、明曜投资薛楠、诺安基金童宇、Pinpoint 史余森、诺德基金颜筱雨、璞瑜资本唐奕波、朴易资产尚志强、浦银安盛基金王笑、前海互兴资产刘政科、趣时资产施桐、泉果基金姜荷泽、睿璞投资郑劼、三花绿能林威克、上海保银投资 Xuan LI ( 李璇 ) 、T. Rowe Price 陈智芬、上海磐厚孟庆锋、上海勤辰王佳东、上海彤源投资文琦 潘贻立、尚诚资产杜新正、申九资产唐宇、申万菱信基金王瀚、盛帆电子王国强、盛堃投资刘盛、盛曦投资吕心渊、太平养老刘伟刚、Willing Capital 李灿、泰信基金张敏、唐融投资杨志煜、通和投资张婷婷、同利德资产幸云、拓璞基金俞海海、五地投资成佩剑、相聚资本叶善庭、祥裕巨昌资产岳政、谢诺辰阳林浩、新同方投资陈作佳 黄倩、阿杏投资刘畅、信银理财王洪艳、星石投资陈飞、亿创投资丁睿婧、银河证券刘兰程、银华基金周晶、英大证券孙超、永禧投资周圣舟、禹田资本王雨天、煜德投资管俊玮、bob源乘投资马丽娜参与。

　　答：从一到三月份数据来看，总体上景气度在恢复。1 月份整体呈疫情轮阳和轮动停摆状态，2、3 月份已有所升。保经济和疫情拐点之后，久远报警等品牌依然保持不错的增长态势，计划今年有 30% 以上的增速。在报警领域，我们基本以超过行业端平均的增长并和地方 GDP 相挂钩为目标来规划，预期整体收入增速在 10-15% 左右；海外预期业务增速在 40% 左右。保交楼方面带来阶段性影响较大，总量短期释放，且在大家都在拼经济的大背景下，存在不理性竞争，市场竞争加剧的情况。尤其在疏散领域，进入到行业的企业非常之多，导致疏散领域的竞争极其激烈，公司在该领域承压较大，需要公司在大环境下时刻保持对整体环境的清醒判断。

　　答：（1）公司在客户端、在产品构建方面取得了不错的成绩，具备了体系化产品的能力，也具备了一定的对资源客户的认知，对未来两年工业场景下的业务发展较有信心。工业场景业务目前基数较低，预期今年达到翻倍增速。传统工业能见度较高，预期有可靠的大几十增速；储能项目弹性较大，且 2023 年 7 月 1 日《安全规程》正式推出，预期带来储能场景下消防安全业务的较大规模增量。 （2）公司判断，中短期储能安全消防业务以快速落地应用为主要目标，舱级业务遍地开花，舱级加簇级业务的商业端应用和 Pack 级的示范性应用有望增加，并伴随价值量上的提升，就经验判断，舱级消防价值占比约 1-2%，簇级约占 3-5%，Pack 级约占 5-7%。公司产品端站、舱、簇、Pack 全体系产品全部具备，并围绕不同客户需求形成了 6 大体系方案、6 大组合方案，全面覆盖储能安全消防业务。

　　（3）公司作为消防电子行业的第一龙头，目前组建研发的团队，从消防安全产品市场应用的现实层面和储能安全的行业产品技术标准维度同步推进研究，就目前合作方相关情况而言，已经在储能安全消防业务方面，尤其在产品顶尖性方面取得了较大突破。

　　答：（1）在强制性标准项下，民用端对产品的寿命有强制性规定，而在行业领域目前没有明确的强制规定。行业领域情况复杂，产品使用环境不一，高污染行业如石油石化行业等，相比其他行业就需要更频繁的产品迭代替换；而民用端使用场景相对简单干净，所以电子产品一般使用时间相对更长，标准更好统一。

　　（2）设备市场从增量时代进入到存量时代，对于整体市场各方面有一定影响。但在实践应用中，就民用端而言，产品实际更新换代周期经验值约 5-7 年，远低于国标规定的 12 年强制更换周期。（3）当前经济的发展从高增长逐渐转变为中速甚至中低速的增长，伴随城镇化率达到相对饱和，城市、楼宇升级带来技术升级迭代的需求。生活水平提升，对安全诉求的提升带来对消防安全产品品质的需求，进而引起产品单价的提升。我们预期在 3-5 年中国市场相对成熟饱和后能观察到这一效应。（4）诸如储能等行业的客户由于产品使用场景安全级别要求较高，更关注产品的质量品质。公司在发展过程中既考虑规模快速的增长，同时考虑产品的长期可靠性，以在中长期更好地满足客户使用需求。

　　青鸟消防 2022 年报显示，公司主营收入 46.02 亿元，同比上升 19.13%；归母净利润 5.7 亿元，同比上升 7.51%；扣非净利润 5.55 亿元，同比上升 8.23%；其中 2022 年第四季度，公司单季度主营收入 11.98 亿元，同比下降 6.99%；单季度归母净利润 1.54 亿元，同比下降 1.1%；单季度扣非净利润 1.44 亿元，同比下降 0.59%；负债率 25.6%，投资收益 317.29 万元，财务费用 570.19 万元，毛利率 37.14%。

　　该股最近 90 天内共有 19 家机构给出评级，买入评级 15 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 38.14。

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